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媒体聚焦 | 内房板块首份中期业绩发布 “代建龙头”绿城管理(09979.HK)业绩亮眼 地产新时代的序曲已经奏响
发布时间:2022年07月29日 03:25

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地产板块中期业绩大幕拉开,今天上午,“代建第一股”绿城管理(09979.HK)发布上半年业绩。


2022上半年,绿城管理实现总营收12.59亿元,同比增长16.4%;实现毛利6.35亿元,较去年同期增长23.7%;归母净利润达3.61亿元,同比增长33.4%。同时,经营性现金流达3.63亿元,较去年同期上涨40.5%。


与地产板块上半年的凄凉相比,绿城这份业绩可谓是羡煞同侪;而且抢在地产板块第一个发布,甚至有点“凡尔赛”的感觉。不多,也就同比增长了三成。


在笔者看来,绿城作为第一个发布2022年半年度业绩的地产股,且净利润保持33%的增速,其意义大于实际数字。绿城的模式是“代建”,而不是“自建”——这是绿城与绝大多数在旧今两年暴雷的地产公司的本质不同。


代建与自建不同,它并不涉及土地资产的所有权转手(通过土地拍卖从地方政府转到开发商,再通过销售转到居民购房者),而只负责在“别人”的土地上“盖房子”。因此,绿城的模式本质上是轻资产的模式。


在当前房地产市场的底层逻辑由“高杠杆、高周转”向“高品质”转向的过程中,绿城管理凭借其商业模式和出色的管理运营禀赋,成为行业变局的最大受益人。


作为首家上市代建公司,具备国资背景的绿城管理布局相关业务已超15年。绿城品牌加持下,公司已发展出商业代建、政府代建及资方代建等多元业务能力,管理项目覆盖住宅与非住宅多领域业态。


当然,代建模式虽然低杠杆低负债,但并非是没有风险,主要风险因素来自客户端。而绿城作为代建行业的“老大哥”,那么在对客户的选择上,话语权自然就大了些。而在2022年这种宏观环境持续震荡的背景下,公司凭借分析研判能力,甄别遴选优质项目,调整优化客户结构。


数据显示,2022年上半年,绿城管理在全国107座城市布局390个项目,在管项目数量同比增加16.8%;合约总建筑面积约94.3百万方,较去年同期上涨12.3%。而在新拓代建项目中,来自政府、国企委托方总建筑面积显著提升,达到62.1%;同时来自金融机构委托方的业务机会亦有突破,面积占比达7.9%。


在此次中期业绩发布会上,公司CEO李军表示,“房地产投资端以头部房企为主导的格局正在逐渐被打破,地方政府、国企央企、城投公司、金融机构等多方主体将共同呈现出去中心化的投资模式,加之房地产消费端原本具有的分散式特征,在此过程中,需要开发与服务的平台型公司去链接分散的投资与消费。……呈现出类似互联网的逻辑。”


而绿城管理的战略目标,就是成为房地产行业的生态平台,聚合资源能力,承接来自多方主体的代建需求。


自2021下半年中国政府推出房地产调控的“三条红线”,地产行业遭遇30年来最大的变局,“高负债、高杠杆、高周转”的模式式微,无疑给代建行业提供了历史性机遇。而绿城作为代建龙头,其逆周期、高毛利的特点以及国资背景,将在代建板块脱颖而出。


来源:真灼传媒